Jakarta, FORTUNE - Bagi para penggemar Bitcoin, pembaruan perangkat lunak setiap empat tahun sekali yang disebut “halving” telah lama dianggap sebagai salah satu kunci untuk menopang nilai Aset Kripto tersebut.
Namun, kali ini, hal tersebut juga akan memicu penurunan pendapatan bernilai miliaran dolar bagi perusahaan-perusahaan yang menjamin kelancaran fungsi mata uang digital, tepat ketika mereka mengalami lonjakan biaya.
Sekitar 20 April mendatang, halving akan mengurangi jumlah Bitcoin yang dapat diperoleh “penambang” setiap hari untuk memvalidasi transaksi menjadi 450 dari 900 saat ini.
Berdasarkan harga Bitcoin saat ini, halving dapat menyebabkan kerugian pendapatan sekitar US$10 miliar per tahun bagi industri tambang Bitcoin secara keseluruhan.
Padahal, Marathon Digital Holdings Inc., CleanSpark Inc. dan penambang lainnya, yang bersaing untuk mendapatkan imbalan tetap Bitcoin dengan memecahkan teka-teki matematika menggunakan komputer supercepat, telah berinvestasi pada peralatan baru dan berusaha mengakuisisi pesaing yang lebih kecil dalam upaya meredam penurunan pendapatannya.
“Ini adalah upaya terakhir bagi para penambang untuk memperoleh pendapatan sebanyak yang mereka bisa sebelum produksinya mengalami pukulan besar,” kata Matthew Kimmell, analis aset digital di CoinShares, seperti dikutip Fortune.com, Senin (15/4).
“Dengan penurunan pendapatan secara keseluruhan dalam semalam, respons strategis setiap penambang, dan cara mereka beradaptasi, dapat menentukan siapa yang unggul dan siapa yang tertinggal," ujarnya.
Bitcoin telah mencapai harga tertinggi baru setelah halving sebelumnya— membantu memitigasi penurunan berkala dalam imbalan penambangan dan peningkatan biaya menjalankan bisnis. Bulan ini, kenaikan harga bahkan terjadi setelah mata uang digital tersebut meningkat lebih dari empat kali lipat sejak November 2022.
Namun margin keberhasilan industri tambang bitcoin kini semakin tipis. Para penambang harus terus mengeluarkan lebih banyak uang dalam perlombaan senjata teknologi yang tiada akhir untuk mendapatkan imbalan lebih kecil.
Tak hanya terbebani proses validasi boros energi—yang membuat biaya penambangan menjadi mahal—kini para penambang menghadapi lebih banyak persaingan untuk mendapatkan listrik dari industri kecerdasan buatan (AI) yang sedang berkembang dan berkantong tebal.
Bersaing dengan AI
Sejauh ini melonjaknya harga Bitcoin telah membantu perusahaan mengimbangi biaya listrik dan mendorong pertumbuhan penambangan kripto.
Menurut laporan JPMorgan Chase & Co pada 1 April lalu, sejak mesin khusus pertama mulai digunakan pada 2013, kapitalisasi pasar agregat dari 14 penambang yang terdaftar di AS juga telah tumbuh menjadi sekitar US$20 miliar,
Namun, menurut peneliti kripto TheMinerMag, meski penambang yang terdaftar di AS adalah wajah dari industri ini, mereka hanya menyumbang sekitar 20 persen dari kekuatan komputasi sektor ini.
Sisanya adalah penambang swasta dan bisa menjadi lebih rentan setelah halving karena biasanya harus menggunakan pembiayaan utang atau modal ventura untuk memenuhi kebutuhannya, sedangkan perusahaan publik dapat mengumpulkan dana melalui penjualan saham.
Seiring dengan meningkatnya kehebohan seputar peristiwa tersebut, beberapa pedagang bertaruh bahwa saham-saham pertambangan akan jatuh. Total bunga pendek, nilai dolar dari saham yang dipinjam dan dijual oleh pedagang mengalami bearish hingga sekitar US$2 miliar pada 11 April 2024, menurut perkiraan S3 Partners LLC.
Bunga jangka pendek tersebut menyumbang hampir 15 persen dari saham beredar grup—tiga kali lebih banyak dari rata-rata AS sebesar 4,75 persen, kata Ihor Dusaniwsky, direktur pelaksana analisis prediktif di S3.
Halving keempat sejak 2012 yang akan datang telah diprogram sebelumnya oleh pencipta anonim Bitcoin, Satoshi Nakamoto, untuk mempertahankan batas maksimum 21 juta token agar tidak menjadi mata uang yang bersifat inflasi.
Situasinya berbeda dari empat tahun lalu ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah $9.000 dan sebagian besar aktivitas penambangan terjadi di Tiongkok. Sejak saat itu, sebagian besar aktivitas tersebut beralih ke AS, sehingga mendorong persaingan untuk mendapatkan listrik.
“Kekuasaan di AS sangat terbatas,” kata Adam Sullivan, CEO di Core Scientific Inc. yang berbasis di Austin, Texas, salah satu perusahaan pertambangan Bitcoin publik terbesar. “Saat ini, para penambang bersaing dengan beberapa perusahaan teknologi terbesar di dunia, yang mencoba mencari ruang untuk pusat data, yang juga merupakan konsumen energi tinggi.”
Selain itu, Industri AI yang baru lahir dan menarik modal dalam jumlah besar juga mempersulit para penambang untuk mendapatkan tarif listrik yang menguntungkan dengan perusahaan utilitas.
Amazon.com Inc. misalnya, akan menghabiskan hampir US$150 miliar untuk pusat data, sementara Blackstone sedang membangun kerajaan pusat data senilai US$25 miliar, selain Google Inc. dan Microsoft Corp. yang juga melakukan investasi besar-besaran.