Jakarta, FORTUNE - Di tengah rencana ekspansi, tingkat rata-rata pertumbuhan penjualan toko atau same store sales growth (SSSG) PT Midi Utama Indonesia Tbk (MIDI) diperkirakan meningkat. Bagaimana prospek pertumbuhan valuasi dan harganya?
Pada 2024, pendapatan perseroan diproyeksi naik 13 persen (YoY), dari sebelumnya 11 persen (YoY). Begitu pula dengan SSSG yang diperkirakan meningkat 8 persen (YoY), dari sebelumnya 6 persen (YoY).
Analis Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI), Abyan Yuntoharjo, mengatakan proyeksi kenaikan SSSG MIDI didukung oleh fokus perseroan pada produk dengan margin tinggi, manfaat dari penutupan peritel berformat besar, dan aktivitas perekonomian yang lebih tinggi di luar Jawa.
"Panduan manajemen yang direvisi mencerminkan penjualan yang lebih kuat dan daya tarik toko," jelas Abyan dalam risetnya, dikutip Senin (14/10).
Dari segi ekspansi, MIDI berencana membuka 200 toko baru pada 2024, dengan ekspektasi kenaikan margin kotor jangka panjang. Pada semester I-2024, 97 toko baru sudah dibuka, yang mencakup 71 Alfamidi, 22 Lawson, 6 Alfamidi Super, dan pengurangan 2 Midi Fresh.
Untuk sementara, ekspansi itu akan menekan margin. Namun, penutupan toko yang tidak produktif dan biaya lebih rendah akan membantu menormalisasi hal tersebut.
Rencana ekspansi MIDI menargetkan toko-toko dengan periode pengembalian modal 3,5 tahun. Estimasi biaya lebih rendah dilandasi oleh ekspansi yang berfokus ke luar wilayah Jabodetabek.
Ihwal faktor daya beli konsumen yang lemah, Abyan menilai tren deflasi baru-baru ini berpotensi meningkatkan konsumsi. Apalagi, MIDI dianggap memiliki sifat defensif dan margin yang lebih baik.
"Dalam jangka panjang, kami berekspektasi margin kotor MIDI meningkat seiring dengan kenaikan produktivitas toko, didorong oleh margin yang lebih tinggi pada kategori fresh food dan non-food (HPC)," kata Abyan.
MASI memproyeksikan pendapatan MIDI mencapai Rp19,69 triliun pada 2024, dengan estimasi laba bersih senilai Rp591 miliar.
Target harga saham MIDI adalah Rp540, yang menggambarkan upside 21,1 persen dari harga pada 10 Oktober, yakni Rp446. Proyeksi price to earning (P/E) MIDI pada 2024 adalah 25,2 kali, dengan price to book/value (P/B) 3,8 kali.
Pada Senin sore, harga saham MIDI menguat 0,45 persen ke Rp446.